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2012年市场奥斯卡奖

12/22/2012

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来源:华尔街见闻                                                                      郑重声明:本则消息来自网络未经严格核实,也不代表智投观点。
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电影人的盛宴——第85届奥斯卡要到2013年2月14日才颁奖,而2012年的市场奥斯卡得奖名单已经可以揭晓了。

重大的颁奖名单都应该有开场白,请允许我援引全球市场评论网站rmdfx这句市场点评:喂了巴甫洛夫的狗。  

当刺激成了条件反射,一旦没有了刺激,市场得多饥渴难耐?每次传出坏消息,盼着宽松的市场参与者就会辩证地看成好消息,因为那就等于央行更有可能行动了。   今年宽松派得偿所愿,全球不少央行都满足了他们的需求。  
那么,明年的一大问题就是,这些“放水”的央行是否之前已经用力过度,如果危机后去杠杆时期继续增长萎靡,是否央行们已经无能为力?  

下面我们就看一看rmdfx2012年的市场奥斯卡获奖名单:  

年度最佳交易员  
下任日本首相安倍晋三携他的做空日元交易获得提名,但欧洲央行央行德拉吉今年8月2日的表现更胜一筹。  
在那之前,德拉吉承诺将“尽一切努力捍卫欧元”,可2日他在新闻发布会上并没有宣布任何新的刺激措施,而是要求欧元区国家先寻求救助基金帮助,然后欧洲央行才会出手干预。   德拉吉讲话公布后,欧元兑美元从1.20/1.21区域应声下跌,跌了多少?请看下图。
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年度抗欧元区危机明星  

今年欧盟国家好戏不断,有搞拍卖的、闹分家的、选举上瘾、求助谦让的,剧情跌宕起伏,可惜全球股市的脸色就没有那么好看。 

下图可见,德国DAX指数和法国CAC-40指数都表现出众。它们双双创下了多年新高,但上面的德拉吉讲话新闻屏幕上可以看到,连年度表现最佳的DAX指数当时也在下跌,为了聊表安慰,这里将抗危机明星奖授予DAX指数。
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年度资本回报最低交易员  

这个奖项没有争议,获奖者当属今年先后延长OT、推出QE3和QE4的美联储主席伯南克。  

因为以伯南克为首的鸽派美联储官员义无反顾QE,美国国债市场今年几乎颗粒无收,以至于不少大交易所警告明年债券会有大调整。不过,他们今年也这么说过。  

看来,伯南克以后要努力多多榨取QE的价值,因为QE的回报越来越少,越来越多的人质疑QE今后的效力。 

假如我们要颁发一个“扭曲债券市场”奖,伯南克也当之无愧,会一举抱得双奖归。
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年度最佳债券交易员  

今年德拉吉两度获奖。正应了那句老话:时势造英雄。  

欧元区是分裂也好崩溃也好,是把希腊赶出去也好是西班牙和意大利轮番闹危机也好,当德拉吉挺身而出,告诉全世界,他会“尽一切努力捍卫欧元”时,当他又宣布,严格坚持改革的求助国家就可以得到欧洲央行购买主权债支持时,他已经无愧于“超级马里奥”的殊荣。  

今年欧盟国家主权债风险溢价下跌,德拉吉立下汗马功劳。  

许多大交易所都在推荐,明年做多西班牙与意大利债券。是否德拉吉也在影响这些交易所呢?
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年度最有影响力央行官员  

谁要是主动争取拿这个奖,请先和美联储的骨灰级鸽派—--芝加哥联储主席Charles Evans商量商量。  
只要看看12月决定美联储货币政策的FOMC会议声明,你或许就想叫一声:Evans,你赢了。   那份声明哪里是一帮FOMC委员投票的决定,简直像Evans给他们洗了脑,美联储要停止QE项目的那两道门槛明显参考了Evans今年的提议:失业率不能高于6.5%,通胀不能超过2.5%。  

以他的姓氏命名的“Evans法则”今后注定常给人挂在嘴边,美国国会要不要颁个荣誉奖给他?  

年度最无影响力央行官员  

与Evans神一般的存在相比,德国央行行长魏德曼就太失落了。  

欧洲央行今年推出购买主权债的项目OMT和降低贷款抵押的标准,这些都是魏德曼反对又反对、警告又警告的。   但魏德曼也不是一个人。他的难兄难弟有美联储的铁杆鹰派费城联储主席Plosser和达拉斯联储主席Fisher,还有美联储FOMC的投票委员,QE3和QE4决策时唯一的孤独反对者——里士满联储主席Lacker。  

年度最大非经济类央行事件  

除了货币政策,央行的头头脑脑还有什么重大新闻上头条?今年这个问题可以交给加拿大央行行长Mark Carney回答。   明年7月现任行长King退休以后,英国央行就迎来了三百年历史上首位外国人行长。   中国有句老话:外来的和尚会念经。Carney到底有多少本事姑且不论,我们已经可以确定,出身高盛的欧洲金融机构高层决策者又多了一人。  

年度本币防弹效果最强小国  

这个奖的名字有点拗口。说白了,就是国家虽小,货币却强势。今年的大奖赢家是新西兰。   看到本国货币这么个涨法,不知道新西兰政府做何感想、怎样回应。我们明年拭目以待。
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年度与基本面最脱节货币  

澳元兑美元和其他主要货币。   我们可以举出很多澳大利亚基本面让人摇头的例子,比如增长放缓、矿业投资周期减慢、投资意愿减少、商业与消费者信心下降、私人部门贷款增长乏力、贸易与商品价格条件放宽、即将到来的紧缩、澳大利亚央行降息导致的利差收窄……   可是,澳元兑美元今年只有23天时间里低于其他货币兑美元的水平。追求投资的收益率和多样化压倒了一切。澳元的汇率要多久才能与现实合拍?澳大利亚政府会干预哪种货币吗?  

年度最铁腕操纵货币央行  

虽然罗姆尼竞选美国总统时叫嚣着,上任第一天就要把中国定为货币操纵国,虽然日本央行明里暗里常喊着准备干预汇市,但今年真正把口号落到实处的还属瑞士央行。   欧洲债务危机使瑞士法郎作为避险天堂货币不断升值。去年9月6日,瑞士央行为压制本币升值宣布欧元兑瑞士法郎的最低汇率。   今年有几个月这一汇率徘徊在1.2005/1.2010,接近1.2的下限,甚至有传言会击穿1.2大关,跌至1.17。   但瑞士央行始终坚持无限量购买外汇,不惜一切代价捍卫1.2水平。   瑞士央行的政策已经激怒了其他一些国家的央行,因为瑞士央行的做法扭曲了其他货币的市场,导致资金留出瑞士,而那样的资金流出是那些国家不希望看到的。   不过,那些国家真的担心吗?去年欧元兑瑞士法郎一度贴近1.05的时候,他们谁关心过瑞士?  

年度不断下滑的成熟市场  

黄金牛市摘得这个奖项并不算屈就。今年黄金没有利用大好形势,表现令人失望。                       

今年美国、欧盟、日本、英国、中国、韩国等国都推出了宽松政策,可黄金只上涨了8%。   上周宣布QE4以后,外界预计日本的通缩前景已是末日,多个央行和大玩家又增持黄金,黄金的交易价已经下跌。  

年度“无法远离1.60”奖   英镑兑美元能否脱离这种牵绊要看来年。  

年度“买它是因为政府不在乎你买它”奖  

挪威克朗今年的故事就可以用这句话概括。   年初为了抑制挪威克朗强势而降息50个基点以后,挪威政府就没有再麻烦市场了。   做多挪威克朗兑瑞典克朗是基金们常用的交易。他们认为,挪威对国外的麻烦有免疫力,并不在意外界的问题。这个以布伦特原油为根基的经济体自成一体,房产业继续繁荣。   这种外汇交易会持续下去吗?  

年度“赌它这次会成真”奖  

问一问今年让中国人群情愤怒的邻居,他们的货币肿么了。不如直接说,做空日元是潮流。   在安倍晋三领导的日本自民党赢得了众议院选举的压倒性胜利,而在他还没有宣布再通胀的激进措施市场以前,市场已经出现大量的日元空头。   到目前为止,市场已经调整。可让人担忧的是,安倍可能受到主流自民党党员影响,态度缓和,财政方面的限制可能使这种再通胀交易获利有限。   不过,各路神仙都冲着“这次可能成真”的想法去了。  

年度“不得不交易是因为它让你交易”市场  

德国国债就是这么有“迫”力。   任何一个做德国国债交易获利有限的人都坚称,要坚持做下去。   大多数时候,交易德国国债只需要一点逻辑性,尊重新闻和基本面就行。   而目前的问题是,是否没多少斩获的德国国债交易者太多了。  

年度评论最多、报道最多、金融博客提到最多、市场关注最多股票  

还用环顾左右吗?就它了—--苹果公司股票。   从抛物线上涨到熊市,今年苹果股价的道路应该成为其他市场的前车之鉴。相信不管多少年过去,我们都不会忘记乔布斯,交易者都会佩服2012年的这只苹果股。  

年度最有可能成为下个泡沫的市场   印度Sensex指数。  

和基本面比一比,这个指数估值过高,令人难以置信。  

年度让人听到后最心惊胆战的词   Libor固定   年度波动最大的市场  

今年这个奖项竞争激烈。中国最终脱颖而出。   中国的银行间货币市场在交易日内短端利率可以幅度大约50-75个基点。   上证指数更是在全球同行之中特立独行。今年的一些交易日因为上证指数而令人难忘,既有“众人皆涨唯我跌”,也有“人皆盘整我涨4%”。   不知道政府会不会设置更大的交易限制。总之,事实表明,中国投资者不但有聪明才智,也有最坚强的心脏。  

年度波动最小的市场  

假如今年的这个奖属于3个月期欧元美元期货合约,发表获奖感言的时候,这位奖项得主应该感谢下伯南克。   下图展示的是2013年3月的合约。  
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不过,既然是今年波动最小的,那得算“波动性”自己,也就是波动指数VIX。   今年8月以来,VIX就没有超过20,今年全年都没有高于30。这说明,即使偶尔有骚动的情绪弥漫全球,即使苹果大跌,市场也没有恐慌,没有对冲,没有清盘。 

和往年比起来,今年的VIX真是收敛了很多。
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现在悬而未决的最大市场事件就是财政悬崖。市场已经展现了对负面消息的抵御能力,但财政悬崖的谈判还陷入僵局,恐慌担忧可能出现。   所以,今年最诡异的就是,在几乎就要给市场波动性盖棺定论,颁发最小波动大奖的时候,年底可能要出现这一年不确定性最大、波动性最大的走势。  
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交易员成长之路

12/22/2012

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成为一名交易员所面对的挑战在很多方面和成为一名医生、律师、或工程师是一样的,在度过传统接受教育的阶段以后,还要经历一段艰苦的学徒和在职培训 期。在这个过程中,很多人会中途放弃和被淘汰,这些人只能选择别的职业,但通过这些“试炼”的人将会变成合格的交易员。极少人能到达炉火纯青的境界,并攀 登到这个专业领域的顶峰——当然,每个领域达到顶峰的人都是极少的。

以下是交易员成长的典型路线图:

  • 准交易员:在这个阶段,所有事物都是新的,同时也是难以应付的。准交易员需要在这个时候学习基本的制图技巧,学习基本的市场结构,并开始接触真正的市场。

  • 新手交易员:在这个阶段,执行交易的目的不是赚钱,新手交易员需要在交易中积累经验,还需要学会应对交易中的心态问题。交易员在这个阶段取得进步的主要表现之一为,亏钱的速度比之前更慢了——虽然仍在亏钱,但会亏得更少而且更少连续亏。

  • 合格交易员的初始阶段:赚钱的第一步是停止亏钱。交易员如果能盈亏平衡(在扣除佣金前),那意味着已经踏出成为合格交易员的第一步。(在这个阶段,因为存在交易费用和其它费用,交易员其实仍在亏钱。)

  • 合格交易员:当交易员能够用交易利润覆盖交易成本,这将是迈向真正合格交易员的第一步。达到这个阶段需要花费1年半到2年的时间,甚至更多。认真对 待这两年的历程,其实在两年内达到用交易利润覆盖交易成本的目标,是一个非常现实的期望。可能很多人觉得这很简单,但实际上很少交易员成功撑到这个阶段。

  • 杰出的交易员:交易员从这个阶段开始赚钱。错误和失误发生的频率会大减。当交易员真的犯下错误,他们会马上纠正并反思,很快地从中吸取教训。因为交 易员一直处于交易的紧张气氛中,大部分情绪波动已经消失,所以交易员能保持一种开放和善于接受的状态去观察市场。随着能力不断增加,交易员可以管控的资金 也更多了,这时候,重点已经转到发展进行大额交易的能力和管控相关风险的能力。

  • 老练的交易员:难以想象,一个交易员如果没经历过完整的熊牛市市场周期,怎么能成为一个真正的老手,而大部分市场周期都需要经历约10年的时间。经 历过一切的交易员,会认识到伴随着所有市场活动的未知甚至不可知的风险。当然,可以通过研究过去市场发展历史积累相关的经验,但是,一些经验和实时观察市 场事件的展开是不可替代的。

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