因为全球央行货币政策分歧,今年美元涨了9%,华尔街外汇交易大行依然看好明年美元走强,认为美联储加息会推升美元,建议买入美元,做空欧元等其他G10货币对美元汇率。 华尔街第一和第二大外汇交易机构花旗和德意志银行均看涨美元汇率。前者预计美联储会顺利加息,美国与其他G10货币发行国家地区的货币政策分歧将支持美元走强。后者认为,美元未来两年有广阔的升值空间,美元贸易加权汇率今后两年将上涨约10%。 今年以来,彭博的美元现货指数上涨9%。华尔街见闻此前文章提到, 高盛和美银美林的分析师预计欧美两大央行会出现更多的分歧,欧元对美元明年有望实现平价。花旗的G10外汇策略全球主管Steven Englander则是预计,基于这种政策分歧的交易会“慢慢发挥作用”,如果美国的薪资和价格涨幅足够,美元会更强势,给其他发达国家货币和新兴市场货 币对美元施加下行压力。 以下是彭博新闻社整理的大行推荐明年外汇交易策略:
上周人民币汇率单周跌幅为今年8月新汇改以来最大。上周五中国发布包含13种货币的CFETS人民币汇率指数,当天离岸和在岸人民币对美元汇率均创四年新低。 上周华尔街文章提到,对于中国强调人民币汇率的货币篮子,一些分析师认为,这是中国央行在酝酿让人民币逐步贬值,日后美联储加息推升美元汇率时人民币未必要随之升值。下图可见彭博统计的欧元、日元、人民币和澳元对美元汇率明年的预期跌幅。
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法国巴黎银行(BNP Paribas)发布2016年十大外汇市场交易推荐,以及市场涨跌的主要驱动逻辑。该行写道:市场驱动因素:
我们预计政策分歧是2016年外汇市场的关键驱动因素,这和2014年和2015年的情况一致。 2016年,我们预计政策分歧将由美联储和英国央行的政策紧缩进程牵头,而不是近年来其他国家的宽松动作作为主导。 美联储或将在年底的12月启动加息,英国央行时点可能在2016年5月,在我们看来,美元和英镑将呈现全面强势,尽管央行对于本币升值非常敏感,可能抑制两大货币涨势。 我们预计商品大类仍将持续动荡,商品价格维持弱势以及利差格局被颠覆都将打压套息交易。 新兴市场方面,我们倾向于押注美元的整体强势,美元/南非兰特的看涨期权价差视为不错的操作标的,而美元/离岸人民币以及欧元/美元正呈现较高的关联度。但与之相对的,我们建议为墨西哥比索兑G10商品出口类货币的上涨做准备。 2016年的10大汇市交易推荐为: 1. 做多美元/日元 目标134 2. 做空欧元/美元 目标平价 3. 做空欧元/瑞典克朗 目标8.60 4. 做多英镑、美元兑澳元、加元和挪威克朗篮子 目标5%涨幅 5. 做多英镑/瑞郎 目标1.70 6. 买入澳元/加元看跌期权作为对冲 7. 买入1年期欧元/澳元买权,利用1年期澳元/加元看跌期权作为融资 8. 做多墨西哥比索兑加元和澳元 目标涨幅6% 9. 买入1年期欧元/美元1.02到价看跌期权和美元/离岸人民币6.65到价看涨期权 10. 通过期权做多美元/南非兰特 新年即将到来之际,法国兴业银行(Societe Generale)发布了2016年最佳外汇交易,其中推荐1季度逢低买入美元,做多加元/离岸人民币等。
1.一季度逢低买入美元 我们依旧看涨明年美元行情,尽管其势头可能不如2014和2015年,由于估值已经月来越高,预计波动率将提升,调整也将越来越多——例如在美联储1季度暂停加息。预计加元和瑞典克朗在2016年将最具弹性,纽元和瑞郎将是最大输家。 2. 做多加元/离岸人民币 预计加元是G10货币中唯一会在明年兑美元上涨的币种,我们并预计离岸人民币兑美元将出现6%的下跌,因中国将进一步提升外汇机制弹性,需要注意这一交易中利差收入部分将是负数。 3. 做空英镑/美元 英镑/美元波动性预计低于欧元/美元,不过英国存在退出欧盟的尾部风险,如果成真,英镑/美元有跌至1.30的风险。 4. 英国退欧的对冲交易 买入1年期行权价0.80的欧元/英镑看涨期权;卖出7个月期行权价0.80的欧元/英镑看跌期权 如果英国退欧风险爆发,英镑/美元相较欧元/英镑的跌势将更大。但通过期权对冲这类事件是最为理想的。 5. 做空纽元/加元或其他 做多油价最终的反弹行情,做空纽元,因新西兰联储仍有降息空间,中国经济放缓仍会拖累纽元。 6. 做多日元、加元兑瑞郎、纽元 我们六个月前推荐过这一长线交易,因至今涨幅不大,目前仍然起效。纽元和瑞郎仍被高估,日元和加元相对便宜。并且这个多空组合风险均衡,任何一方都包含一个投资货币和一个融资货币。 7. 做多新兴市场货币兑欧元 做空欧元兑波兰兹罗提、捷克克朗,长期基本面上看,中东欧国家的货币将比欧元表现更好。 8. 做多新兴市场货币对美元 做空美元兑卢布和印度卢比,因俄罗斯度明年国内经济和油价可能稳步回升,从套利角度来说印度卢比也有上升空间,不过政府的限制会卢比的涨跌幅。 该行其他汇市交易推荐还包括: 9. 做多挪威、瑞典克朗兑英镑和欧元 10. 通过廉价篮子有选择地做空新兴市场货币 11. 澳元和加元的零成本期权交易 12. 做空亚太货币兑拉美货币和中东货币 13. 做空台币韩元兑美元 14. 做空台币兑印度卢比,做多卢比兑马来西亚林吉特 15. 做多美元/离岸人民币看涨期权价差,预计人民币跌至6.80 16. 做多离岸人民币兑台币和韩元 摩根士丹利看好明年日元反弹,预计日元对美元以外其他G10货币和大多数新兴市场货币的汇率会走高;本轮美联储加息会压低新兴市场货币汇率,因新兴 市场去杠杆影响,美元对新加坡元、新台币、泰铢、韩元和人民币的汇率都会走高;澳元、加元、新西兰元和挪威克朗这些大宗商品货币对美元的汇率会下行。 摩根士丹利预计,明年欧元和瑞士法郎是受青睐的融资货币,但明年日元汇率可能反弹,日元应该和美元一样相对走强。 摩根士丹利看空新兴市场货币,认为热钱回流美国推升了美元汇率,新兴市场投资组合的资金流出导致新兴市场货币走弱。和去杠杆有关的新兴市场资本外流应该会加大这类市场货币与美元的落差。 摩根士丹利指出,和2004年的美联储加息周期不同,本轮美联储加息可能压低新兴市场货币。新兴市场投资回报低和融资成本上升给本地资产负债表施加了压力。由于发达经济体与新兴经济体的差距扩大,新兴市场融资成本会增加,一些新兴市场央行将推行货币宽松。 摩根士丹利建议抛售除日元以外其他亚洲货币,印度卢比和菲律宾比索是例外。 以下是外汇网站efxnews归纳的摩根士丹利推荐明年十大外汇交易:
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February 2017
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