BI:发明了“Grexit”一词的花旗经济学家团队提出希腊将在2013年1月1日离开欧元区。花旗的Michael Saunders表示,虽然并不能100%确定,但这确实是当前的看法。
在报告中他写到: 目前有许多不确定性,但根据我们最新的预测,我们预期希腊将在2013年初离开欧元区,随之而来的是货币急速贬值和2013年经济活动大幅下滑,此后将小 幅反弹。我们认为对欧元区其他国家大规模的不利于经济和金融的传染效应难以避免,且目前已经在一定程度上发生了。我们预期“希腊的离开”将引发大范围的政 策反应:我们预期欧洲央行将降息至0.5%、重新启动LTRO操作、对葡萄牙和爱尔兰实施第二轮救助计划,对西班牙实施类似于希腊三驾马车的操作,加上对 西班牙和意大利政府债券市场提供支持。我们不认为会过早启动欧元债券或完全的债务共担。但是,如果边缘国家银行的存款流失加速,那么欧洲领导人们可能同意 启动一个共同注资的存款保证计划(DGS)以及银行再融资计划。 他随后在报告中解释道: 希腊将在2013年1月1日离开欧元区。我们相信欧洲央行将愿意向希腊银行提供支持(以取代流失的存款)直到6月17日大 选,欧洲央行将以直接或通过希腊ELA项目的形式进行。但是,我们预期此次大选将不会产生能够执行三驾马车计划的政府,这将导致债权人与希腊政府之间的僵 局以及EFSF/IMF资金支持的搁置。希腊政府的现金储备有限,很可能将在年底前就消耗殆尽。在这种情况下,政府印钱以覆盖指出或弥补存款流失的需求将 导致希腊离开欧元区。当然,我们承认这一时间表可能被大幅延后,比如,通过使用希腊政府的白条或欧洲领导人每周提供临时资金支持。 以下是Saunders对希腊离开欧元区后果的预测: 1. IMF和欧盟将介入减少希腊离开欧元区造成的破坏:正如许多分析师和评论家所指出的,只要力所能及,没有人希望看到混乱。为了避免希腊“公民社会的崩溃”,三驾马车将继续提供低息贷款,帮助希腊覆盖融资需求。 2. 新希腊货币将立刻贬值60%: 离开欧元区后,新希腊货币将立刻对欧元贬值60%,并在未来五年内再贬值50%-60%。这是基于过去其他债务危机的经验做出的预测。 3. 所有外债的利息偿付将搁置:在2013年,政府债务占GDP比例将飙升至约400%。我们预计在2015年进行最终的债务重组,目标是将债务占比降低至欧盟平均水平(目前大约是95%),这将导致大规模债务减记,可能覆盖公共部门和私人部门持有债务 4. 希腊GDP将在2013年下降10%:在2015-2016年将小幅反弹4%-5%。 5. 希腊通胀将在2013和2014年升至20%:考虑到高失业率和低工资增速,我们不认为希腊从贬值的货币中获得的竞争优势将被通胀完全抵消。 6. 欧元区受传染难以避免:传染并不是个合适的词,因为其他国家也面临希腊类似的问题,因而本身已经生病了。 7. 三驾马车白辛苦一场:希腊离开欧元区将从根本上及永久地改变欧元区,将后者从一个不可逆的体系变为可退出的联盟。 8. 欧洲央行将作出政策回应:我们预期欧洲央行将降息至0.5%、重新启动LTRO操作。花旗此前预计这将在2013年发生。但如今他认为这可能在2012年3季度就发生。 下图为花旗对希腊GDP和通胀情况的分析(退出欧元区与留在欧元区的对比):
0 Comments
Leave a Reply. |
智投博客
专注于传统投资以外的外汇,商品期货和期权市场,宏观全球视野,洞悉市场变化,制定投资组合策略,管理风险资产。Disclaimer: This BLOG is for information purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy ANY product mentioned herein. Archives
February 2017
Categories
|