智投外汇
  • 首页
  • 走进智投
  • 投资学堂
    • 投资产品
    • 外汇基础和交易必读
    • 交易软件下载和安装
    • MT4平台基本操作
  • 管理账户
  • English

市场怪象:美股、美债与美元齐涨

8/22/2014

0 Comments

 
在本周Jackson Hole全球央行会议召开之前,市场发生了一件奇怪的事。标普接近历史高位,而债市和美元指数表现也异常强劲 。

经济学家对“不可能的三位一体”,也即蒙代尔三元悖论,非常熟悉。所谓“不可能的三位一体”是指一个国家不可能同时完成资本自由进出、固定汇率和独立自主的货币政策。你当然可以尝试,但结果往往以失败告终。(比如1997年的亚洲金融风暴)

自从欧元开始部分替代美元成为一种储备货币后,在市场上又有了一个类似于“不可能的三位一体”的说法:强劲的股票市场(即风险偏好高),强大的债市(展示出足够的货币流动性)和强势美元(往往受益于避险情绪或利率支持)不可能同时存在。

目前,标普处于高位、美国指数刚创下11月新高,而美国债市则表现强劲。

要展现出目前市场的异常,美国金融博客Macro Man构建一个由标普500指数、美元指数和10年期美国国债组成的简单图表。Macro Man对每个市场进行平均,计算出了一个百分比的指数。
图片
正如上图所示,目前指数处于98.4%,是互联网泡沫以来的最高水平。这可能是由于体制的转变。市场正用欧洲利率而非美国利率来决定美元指数。另一种可能是市场目前的平衡非常的不稳定,一旦美联储表态鹰派,当前的平衡就将被打破。
0 Comments

理解波动性:VIX入门101

8/17/2014

0 Comments

 
从前段时间市场异常安静,到如今波动性的回归,市场反复讨论VIX指数的涨跌。那么VIX到底是什么?从事研究和咨询的威弗利顾问公司(Waverly Advisors)首席投资官Adam Grimes的观点和评论或许可以帮你解惑。

VIX是什么?

VIX有时候被称作恐慌指数,其被认为是一种能准确预测未来波动性的指标,VIX走高意味着市场正在走向崩溃——但这并没有真的发生过。实际上,人们花了太多的注意力以及时间在谈论VIX。

那到底什么是VIX?说到底,VIX只是标普500指数期货的价格指标,仅此而已。

如果你想要加点技术细节,那就是用标普指数期权中平值期权价格计算市场未来 30 天的预期波动率。

可以参考国信证券的报告(报告链接):

图片
(Adam的定义则是:the VIX is the square root of the annualized forward price of the 30-day variance of the S&P 500 return based on a replicating portfolio of options delta-hedged with stock index futures。)

简单点说,VIX就是测量未来30天预期波动性的指标。

这一指数是一个年化百分数,如果你想知道这个数据的真实含义,可以将这个数据除以12的平方根,例如,某天的VIX指数为17.03,17.03 / sqrt(12) = 4.92,这就表示未来一个月标普500预计涨跌4.92%。

图片
VIX也是有季节性的,上图显示的就是由过去十年的数据得出的VIX季节性指数,通常而言,VIX趋向于在7月接近底部,然后逐渐回升,在10月达到顶部。由此来看,最近市场波动性走高并不让人意外,这只是VIX指数遵循季节性规律而出现的正常调整。
图片
实际上,关注VIX日波幅的意义并不大。如果你将标普500每日的走势与VIX的走势放在同一个图表中,你会发现两者存在非常显著和稳定的关联性,只有在极少数情况下,VIX的波动区间会大于或者小于你对于标普日波动的预测。

如上图所示,纵轴显示的是标普500的日波动(过去20个交易日的日波动的标准差),横轴上显示的是VIX的波动情况。在过去很长一段时间(图表只显示了最近几天),二者之间的关联趋势始终停留在阴影区域内。所以,之前美股大幅下挫,VIX暴涨。
图片
此前有传言担心VIX处于前所未有的低水平,而这或许意味着市场即将崩盘。但纵观二十年来VIX的历史,这种担心并不能成立。

之前的波动性虽然低,但并不是创纪录的低位,过去三年VIX一直在低位徘徊。超低的VIX指数确实出现在07年的金融危机前,但同样的低水平也见证了90年代的互联网繁荣。

所以,回头来看7月底VIX的暴涨,实在不值得大惊小怪,过去几年这种大涨大跌时而显现,过度解读反而显得虚张声势。

0 Comments

15张图看清刚过去的经济数据“超级周”

8/2/2014

0 Comments

 
刚刚过去的经济数据“超级周”,可能对于未来全球经济走势可能或起到关键影响。

经历了寒冬的美国经济迅速反弹,但劳动力市场和工资反弹速度预想的快。欧元区仍在通缩阴影下,但经济似乎出现反弹迹象;日本工业产出疲软或意味着消费税上调后遗症显现。

美国房价增速放缓,但是5月份依然上涨了9.3%
图片
单击此处进行编辑。

美国消费者信心达到危机后最高
图片
乌克兰危机令德国国债收益率降至史上最低
图片
日本劳动力市场需求出现数十年来最强需求
图片
韩国经常帐盈余骤增
图片
在一季度出现负数后,美国二季度GDP大涨
图片
欧元区第四大经济体西班牙,二季度GDP增速超市场预期
图片
美联储承认经济改善,继续收缩购债规模
图片
日本工业产出数据相当疲软
图片
欧洲仍然处在通缩边缘
图片
德国失业率保持在数十年最低
图片
欧洲失业率从历史最高回落
图片
7月份美国劳动力市场继续改善,连续6个月新增非农就业超过20万人
图片
尽管美国工资增速依然平稳
图片
但是美联储最看重的通胀指标,出现了上涨迹象。
图片
0 Comments

    智投博客

    专注于传统投资以外的外汇,商品期货和期权市场,宏观全球视野,洞悉市场变化,制定投资组合策略,管理风险资产。Disclaimer: This BLOG is for information purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy ANY product mentioned herein.

    Archives

    February 2017
    January 2017
    December 2016
    November 2016
    October 2016
    September 2016
    August 2016
    December 2015
    November 2015
    September 2015
    August 2015
    April 2015
    March 2015
    February 2015
    January 2015
    December 2014
    November 2014
    October 2014
    September 2014
    August 2014
    July 2014
    June 2014
    May 2014
    April 2014
    March 2014
    February 2014
    January 2014
    December 2013
    November 2013
    October 2013
    September 2013
    August 2013
    July 2013
    June 2013
    May 2013
    April 2013
    January 2013
    December 2012
    November 2012
    October 2012
    July 2012
    June 2012
    May 2012
    April 2012
    March 2012
    December 2011
    November 2011

    Categories

    All
    市场评论

    RSS Feed

  • 首页
  • 走进智投
  • 投资学堂
    • 投资产品
    • 外汇基础和交易必读
    • 交易软件下载和安装
    • MT4平台基本操作
  • 管理账户
  • English